Article évaluation entreprise - Revue de presse #28
Argos Index T2 2026 : les valorisations mid-market remontent à 8,8x l'EBITDA
L'Argos Index mid-market, référence de valorisation des PME non cotées de la zone euro, progresse de
2,3 % au deuxième trimestre 2026 pour atteindre 8,8x l'EBITDA. Un rebond réel, mais fragile, dans un marché dont les volumes se contractent.
Un rebond généralisé mais sous tension
La reprise des prix amorcée au premier trimestre se confirme, pour les différents types d'acheteurs comme sur les différents segments de marché. C'est le segment supérieur du mid-market, de 150 à 500 millions d'euros, qui tire la hausse, le segment inférieur restant globalement stable.
La part des opérations conclues à plus de 15x l'EBITDA recule de 6 % à 5 %, un plus bas historique, tandis que celle des opérations sous 7x progresse de 22 % à 27 %. Les secteurs traditionnellement chers, au premier rang desquels le logiciel dont le modèle SaaS est exposé à l'intelligence artificielle, subissent une pression baissière ; les secteurs à plus faible croissance se normalisent.
Fonds et acquéreurs stratégiques : un écart de 2,3x
Les fonds d'investissement paient désormais 10,2x l'EBITDA, prolongeant le rebond entamé après le plus bas de 8,3x du quatrième trimestre 2025. Les acquéreurs stratégiques restent disciplinés, à 7,9x contre 7,8x. L'écart se creuse à 2,3x. Il s'explique par la pression exercée sur les sponsors pour déployer leurs liquidités et par la sélection sectorielle : au premier semestre 2026, 58 % des opérations menées par des fonds portaient sur des secteurs à multiples élevés, contre 35 % pour les industriels.
Des volumes qui s'essoufflent
Le volume estimé des transactions recule de 8 % sur le trimestre et ne progresse plus que de 5 % en glissement annuel, contre environ 30 % au premier trimestre. L'exposition de l'Europe au conflit impliquant l'Iran, un pétrole au-dessus de 100 dollars le baril et des taux longs élevés expliquent ce coup de frein. Les fonds ne représentent que 14 % du volume des opérations mid-market au premier semestre, mais 32 % de la valeur déclarée.
Conclusion
Pour l'évaluateur, l'indice fournit un point de repère daté : multiple médian EV/EBITDA sur six mois glissants, calculé sur des acquisitions majoritaires de sociétés de la zone euro dont la valeur des fonds propres est comprise entre 15 et 500 millions d'euros.
Points à retenir
Argos Index mid-market à 8,8x l'EBITDA au T2 2026, en hausse de 2,3 %.
Fonds d'investissement : 10,2x ; acquéreurs stratégiques : 7,9x ; écart porté à 2,3x.
Opérations au-dessus de 15x réduites à 5 % de l'échantillon ; opérations sous 7x en hausse à 27 %.
Volumes en repli de 8 % sur le trimestre ; les LBO pèsent 14 % du volume et 32 % de la valeur.
Source : Argos Index® mid-market, 2ème trimestre 2026, Argos Fund / Epsilon Research.
